Обзоры компаний Nike и Adobe

Nike

Текущий 2022 год для гиганта спортивной индустрии Nike начался не самым удачным образом. Стоимость акций компании понизилась сразу на 20%, что было вызвано объективными причинами: уменьшением продаж из-за пандемии и нарушение логистики. Однако это были временные трудности, ведь товары Найк никогда не оставались за бортом потребительского спроса. И пока он находится на достаточно высоком уровне, можно смело утверждать, что бумаги корпорации будут расти. Следовательно, сейчас как раз самое время рассмотреть возможность их покупки. А для этого целесообразно изучить структуру бизнеса компании и оценить грядущие перспективы.

Курс на цифровые продажи

Уже довольно длительное время компания использовала два пути для реализации своей продукции: прямые продажи через официальный сайт+сеть брендовых магазинов и поставки в мультибрендовые сети. Более выгодным является первый способ, поскольку позволяет реализовать большее количество продукции по собственной цене. При поставках в оптовые магазины приходится соглашаться на условия партнеров, которые преследуют собственную выгоду и просят солидные скидки при заказе больших партий. К тому же, в мультибрендовых сетях обувь Nike имеет все шансы затеряться среди товаров конкурентов.

Поэтому второе направление продаж компания в настоящее время сворачивает. Она все реже идет на уступки партнерам, но репутация всемирно известного бренда делает свое дело, и многие мультибрендовые сети все равно хотят, чтобы продукция Найк продавалась именно у них. Постепенно производитель избавляется от посредников. В 2020 году он перестал поставлять товары в 9 крупных оптовых сетей, в числе которых были Belk и Zappos. В 2021 году компания завершила сотрудничество с рядом партнеров, среди которых были Urban Outfitters, Olympia Sports, Big 5 Sporting Goods.

Взамен Nike увеличил инвестиции в сектор цифровых продаж. Его освоение началось еще до пандемии. За то время, пока коронавирус стремительно шагал по планете, увеличился разрыв между традиционными и цифровыми продажами. А сейчас эмитент стремится к тому, чтобы повысить прямые продажи через свой канал Nike Direct и снизить долю розницы по остальным направлениям. Стратегия получила название Consumer Direct Acceleration. Судя по последним отчетам, она оказалась весьма успешной.

За несколько месяцев 2022 года аудитория сайта увеличилась на 8,75%. Основная часть посетителей пользуется мобильным приложением. Тех, кто открывает ресурс на ПК, становится все меньше. Посещаемость официального интернет-портала повлекла за собой и увеличение прибыли. За последний квартал она составила 47 млрд. долл. (на 9% больше по сравнению с 2020 годом).

Преимущество цифровых продаж заключается еще и в том, что они способствуют увеличению маржи и доходности. Показатели валовой прибыли в 1 квартале 2022 года увеличились на 280 базисных пунктов — до 46%. Маржа выросла как раз благодаря увеличению ликвидности канала Nike Direct. За 2021 год был зафиксирован рост продаж с 23 млрд. долл. до 44 млрд. долл.

Что дальше? Метавселенная!

2021 год можно назвать революционным для Nike не только в связи с беспрецедентным увеличением цифровых продаж, но и в связи с выходом на новую ступень развития, которая базируется на понятии метавселенной. Это виртуальный мир — многогранный и практически безграничный. Сейчас он активно раскручивается благодаря молодежи, которая проводит в нем много своего времени. Но по прогнозам, через 5 лет в виртуальность перейдут люди постарше, а значит аудитория метавселенной солидно вырастет.

В ближайшем будущем метавселенная может стать дополнительным перспективным рынком сбыта. И пока он еще формируется, Найк стремится к нему присоединиться и занять как можно большую нишу. С этой целью была осуществлена покупка RTFKT, которая специализируется на создании коллекционных цифровых предметов. Как отмечает Morgan Stanley, до 2030 года рынок цифровых вещей для коллекционеров увеличится до 25 млрд. долл. И Nike намеревается получить свой неплохой кусок этого пирога.

В рамках освоения цифровой terra incognita, компания купила виртуальный мир NIKELAND в Roblox, который намеревается сделать форпостом для экспансии. Эмитент намерен проводить тестирование продукции в вирт-пространстве и собирать данные от ЦА. Игроки будут выбирать для своих аватаров обувь и одежду Nike, а производитель таким образом будет рекламировать продукцию. Доходность такая стратегия вряд ли повысит, зато поможет увеличить узнаваемость и популярность бренда.

Что делать с акциями Nike: покупать или продавать?

История компании начинается с середины XX века. Маленькая фирма занималась перепродажей обуви других производителей. Ей удалось вырасти в международную корпорацию с капитализацией в 230 млрд. долл. За последний год Nike получил прибыль 46 млрд. долл. По прогнозам, за первое полугодие текущего финансового года прибыль вырастет на 16%. Чистый доход достигнет 3,211 млрд. Размер разводненной прибыли на акцию за отчетный период составил 1,98 долл. Выручка достигла 23,6 млрд. долл. (на 8%).

Бумаги компании подорожали в 2 раза за период с 2013 года. На тот момент соотношение цены и прибыли P/E находилось на уровне 20. Сейчас показатель достиг 38.

Сегодня Nike испытывает определенные трудности, как и многие другие мировые компании. Причина — нисходящий текущий тренд. Продажи в Китае не удается нарастить до прежних объемов, на это нужно больше времени. А на фоне сообщений о новых вспышках коронавируса в Поднебесной в марте 2022 года процесс снова затормозился. Сейчас во всем мире наблюдается нарушение логистических поставок из-за пандемии и специальной операции России на Украине. Повышаются цены на бензин и дизель, снижается рентабельность авто и морских перевозок. Закрытое небо над РФ увеличивает расходы на авиаперевозки. Растет инфляция, что негативным образом сказывается на доходности Найк.

Есть все основания полагать, что последний отчет компании, который должен быть озвучен в конце марта, будет неутешительным. Доходность по акциям снизится до 0,71 долл. на каждую штуку, то есть на 21% в сравнении с аналогичным периодом 2021 года. Но если верить аналитикам, в следующем квартале ситуация должна исправиться, и тогда прибыль на акцию составит 0,97 долл. (на 4% больше, чем в 2021 году).

В настоящее время фиксируется рост активности покупателей. Бумаги Nike на этом фоне выросли со 117,40 долл. до 130 долл. Далее прогнозируется повышение до 150 долл.

Adobe

Adobe оказалась в числе компаний, на которую пандемия оказала положительное влияние. В этот период офисы массово отправляли сотрудников на удаленку, благодаря чему вырос спрос на ПО. И продажи такой продукции увеличились. Но сейчас мир уверенно выздоравливает от короны, офисы снова наполняются людьми, а удаленка сокращается. Утратят ли в этой связи свои позиции акции Adobe — стоит ли в них инвестировать?

Продукция компании эксклюзивна, что способствует ее лидерству на цифровом рынке. Она создает ПО для сбора и анализа данных, электронной коммерции, управления контентом, редактирования цифровых документов, создания фото и видео материалов. Эмитент наладил тесное взаимодействие с крупнейшей розничной сетью Walmart. За счет этого предприятия, пользующиеся продуктами Adobe, смогут доставлять заказы своим клиентам через каналы «Волмарт» . Также компания поглотила Workfront, таким образом укрепив маркетинговую структуру Experience Cloud.

С 2005 года Adobe не платит дивиденды, предпочитая инвестировать свободные деньги в развитие.

Основную часть своей продукции компания реализует через подписки, благодаря чему генерирует запланированную стабильную прибыль. За последний квартал 2021 года она получила доход и операционную прибыль больше на 23% и 37%. Чистая прибыль понизилась на 8%, но это произошло не из-за падения продаж, а из-за единоразовой выплаты налога на прибыль. За счет подписок эмитент увеличил прибыль в 2021 году на 6% в сравнении с 2019 годом. В общей сложности этот сегмент продаж дал 92% от общего дохода. Валовый доход вырос до 88% (с 85% в 2019 году).

Компании есть куда расти — развивать Digital Media и Digital Experiences. В прошлом году выручка от этих цифровых платформ составила 73% от общей прибыли. Продукция Adobe, которая охватывает все цифровые сферы, останется актуальной в долгосрочной перспективе, но ей придется конкурировать с ПО от Microsoft, Salesforce, Oracle и IBM, а также Shopify, BigCommerce и Twilio.

Простор для развития есть

По данным самого эмитента, в целом адресный рынок его филиалов Creative Cloud оценивается в 63 млрд. долл. Его прибыльность в 2021 году была на уровне 9,6 млрд. долл. У сегмента Document Cloud адресный рынок составил 32 млрд. долл. и принес прибыль за прошлый год в размере 2 млрд. долл.

Разноплановый профиль деятельности компании дает ей широкие возможности для роста и развития. К тому же ниша цифровых медиа на рынке IT-технологий постоянно расширяется. Стоимость сегмента к 2024 году увеличится до 200 млрд. долл. как минимум. И значит Adobe на этой волне сможет значительно подняться.

Новинки продукции компании

Adobe идет по пути упрощения своей продукции, чтобы делать ее как можно более доступной для всех категорий потребителей. В стадии разработки, к примеру, находится браузерная версия Photoshop. Под нее компания купила в прошлом году облачную платформу Frame.io.

Также эмитент занимается разработками продуктов для метавселенной. Благодаря такому ПО можно будет выводить свой бизнес на более высокий цифровой уровень. Инструменты Adobe, такие как Substance 3D Modeler и Adobe Summit 2022, можно использовать для проектирования и создания частей виртуального мира. Платформа Adobe PDF для Microsoft Power Automate позволяет сочетать несколько приложений и сервисов в едином процессе, что значительно упрощает работу, помогает избежать дублирования задач и обойтись без дополнительных API-интерфейсов.

Новый инструмент Headless Commerce Capabilities от Adobe будет применяться пользователями для создания собственных интерфейсов. Так, компании смогут создавать себе витрины и выставочные виртуальные пространства.

Что делать с акциями Adobe сейчас?

Компания в последние два года показывает стабильную динамику развития и снижение операционных расходов. Показатели прибыльности повышаются, а издержки снижаются благодаря грамотному управлению, дальновидной бизнес-стратегии и сохранением высокого спроса на продукцию. Расходы эмитента снизились до 51% за два года. Выкуп акций увеличился — в период с 2018 по 2021 годы на это было потрачено 12 млрд. долл.

Бумаги эмитента демонстрировали стабильный подъем до конца февраля 2022 года, и только в последние несколько недель снизились на 27%. Сейчас ими торгуют с 36-кратной форвардной прибылью и 13-кратной форвардной продажей. Два мультипликатора понизились до минимума с апреля 2021 года. По мнению ряда экспертов, даже при таком раскладе акции компании остаются одними из наиболее дорогих.

Согласно прогнозам собственных аналитиков Adobe, скорректированная прибыль в 1 квартале текущего финансового года достигнет отметки 3,35 долл. на акцию, а объем продаж вырастет до 4,23 млрд. долл. По мнению Wall Street, результаты будут даже лучше: по 3,39 долл. на акцию и 4,33 млрд. долл.

В прогностических данных Adobe отмечается, что в 2022 финансовом году размер скорректированной прибыли на акцию достигнет 13,70 долл, а объем продаже составит 18 млрд. долл. По данным Wall Street, показатели будут 14,26 долл. и 18,16 млрд. долл. соответственно.

На волне возвращения на рынок крупных покупателей акции Adobe растут. Сейчас они на уровне 400 долл., но рост продолжается. Следовательно, в ближайшем будущем можно ожидать повышения до 450 долл. Когда цена достигнет 500 долл, то как раз наступит благоприятный момент для покупки. Рекомендуем покупателям обозначить краткосрочную цель в районе 590-600 долл.